Justin Chiu
邱崇軒 譯
Passage au crible n°69
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2012年5月21日，中國萬達集團併購AMC影院 (American Multi-Cinema)，北美第二大的影院公司。萬達在中國已經擁有730個屏幕，而才剛購得的子公司將為這個中國集團增加5034個屏幕。萬達集團因此成為全球第一大的電影院線。
本次併購案達到26億美元(20億歐元)，金額之高引來各方爭議。然而，對眾多觀察家來說，萬達將無法在短時間內回收利益。實際上，金融危機爆發以來，美國電影票房收入持續下滑而AMC甚至於2011年淨虧損8200萬美元。此外，併購案甚至不會改變AMC現行的組織營運方式。萬達不但認為美國子公司有能力轉虧為盈，更將額外投入5億美元協助重整債務並更新影院設備。但是，由於流動現金不足，萬達必須藉由巨額貸款以完成投資計畫。既然萬達不求近利，我們因此有理由質問這個中國集團是否追求更長遠的目標。
王健林於1988年於中國大連創立萬達集團，營運初期專注於房地產業。2011年集團的營業額達到1051億人民幣(約130億歐元)，其中光是來自商業地產的營收就佔了953億人民幣(約118億歐元)。集團最知名的產品─萬達廣場，結合購物中心、娛樂中心、高級商務酒店和辦公大樓的超大型建案─尤其受到地方政府的歡迎。原因在於萬達廣場從動工到啟用僅需18個月，地方首長可以藉此達成中國政府訂下的都市發展目標；最近幾年來，萬達的建案更延伸至內陸的中型城市。此外，董事長王健林身兼中國人民政治協商會議的委員，顯赫的地位讓他比競爭同業更容易取得建築執照。
然而，中國的經濟發展趨緩，房地產價格也開始下跌。萬達預期2012年的營收約可成長11%，但這也就是說將大幅低於前幾年的表現 (達到40%)。2011年，萬達集團的總資產達到2030億人民幣(252億歐元)，但其中淨資產僅佔205億人民幣(25億歐元)。這表示萬達集團的負債率達到89.9%。
其實為了分散集團事業，自2005年起，萬達即開始投入文化產業。值得留意的是，在一連串有關於軟實力(soft power)的爭論之後，文化產業成為中國政府首要的施政方針。在中國政府支持並擔保低利貸款的背景之下，2010年來，萬達與四大國有銀行─中國銀行、中國農民銀行、中國進出口銀行和中國建設銀行─都簽訂了戰略合作協議，挹注的資金將用來協助萬達集團在國際上推展媒體、電影和旅遊業。
一、文化產業的金融化。在國際上，近二十年來，企業合併或併購成為重要的經營策略之一，目的是為了在短時間內提高市佔率、獲得關鍵技術與產品銷售的最佳管道。由於產品的供給逐漸集中於少數獨佔業者以及交易的金融化，通訊全球化促成多媒體產業朝向資本主義形態發展。在國際金融的支持下，文化領域的資本主義企業現在也試圖投入新的市場並搶奪市佔率。
二、建立全球名聲。傑維斯(Robert Jervis) 的分析可讓我們更容易理解名聲這一概念，實際上名聲可以看作個人在社會中的自我建設過程。如果一個行為者付出相當大的努力以維持他的形象，這是因為他堅信日後將可憑著自身形象獲得更多的回饋。依照這個邏輯，AMC影院的併購案不該被分析成一個單純的經濟考量決定，它也是一個象徵性的行動。萬達試圖在國際上獲得更高的知名度並建立更崇高的聲譽，就算萬達必須因此冒些風險。
藉由最近的併購案，萬達集團企圖取得全球第一影院的地位，甚至更勝於在北美電影市場增加獲利。此外，併購案成本之高讓人詫異。萬達集團的融資能力不僅增加了它在國際上的知名度，在國內也能嚇阻其它競爭同業。不過，這仍是一場高風險的賭注，因為萬達本身並沒有足夠的資金而必須依靠貸款。其實，對這個集團來說，最重要的還是學習AMC影院的管理模式，以及獲得IMAX屏幕架設的關鍵經驗。一旦取得這些寶貴的技術，萬達將可應用在中國市場上。矛盾的是，依靠這一次具象徵性的國際併購行為，萬達瞄準的是日漸崛起的中國電影市場。
2011年，中國的電影市場成長了28.93%，總票房收入達到131.2億人民幣 (16.3歐元)。為了支持這項蓬勃發展的產業，合法播映影片的數量必須符合市場需求，另外電影院的興建也必須持續進行。2012年2月17日，於正式訪問美國期間，中國國家副主席習近平與美國副總統拜登就電影貿易問題簽署了一份協議：中國同意在每年20部外國進口影片的限制之下，額外增加14部3D或以IMAX規格播放的影片配額。面對這個有利於好萊塢大片的協議，於2012年3月24日，萬達和加拿大企業IMAX簽署了一份戰略合作協議，讓加拿大企業能獨家涉入萬達於中國境內新電影院的興建。在AMC影院併購案之後，我們可以預期萬達集團的子公司─萬達院線─於上海證券交易所上市。我們似乎可以樂觀期待萬達集團的前景發展。然而，實際情況總是比呈現出的表象來得更加複雜，更深入的觀察將有助於分析萬達尋求企業轉型的過程。其實，為了簽訂每一次的合作案，萬達應該都經歷了冗長、艱苦的協商過程，以AMC影院的併購案為例，雙方前後交涉了整整兩年。因此，萬達最顯著的優勢在於它和中國各級政府保持良好的關係，並能銳利地選擇商業夥伴進而簽訂對自身有利的合約。
儘管中國的電影市場目前呈現一片榮景，中國電影工業的未來發展卻仍然難以預期。因為，就算中國於2011年生產了558部劇情長片，單單20部美國和外國大片就囊括了總票房的46.39%。無可否認地，對中國觀眾來說，好萊塢影片是選擇時的參考依據，甚至是品質保證的代表。最後，不同於絕大部分的預測，中國電影市場愈是繁盛，好萊塢在全球電影市場的宰治將愈加突顯。
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