Justin Chiu
邱崇轩 译
Passage au crible n°69
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2012年5月21日，中国万达集团并购AMC影院 (American Multi-Cinema)，北美第二大的影院公司。万达在中国已经拥有730个屏幕，而才刚购得的子公司将为这个中国集团增加5034个屏幕。万达集团因此成为全球第一大的电影院线。
本次并购案达到26亿美元(20亿欧元)，金额之高引来各方争议。然而，对众多观察家来说，万达将无法在短时间内回收利益。实际上，金融危机爆发以来，美国电影票房收入持续下滑而AMC甚至於2011年净亏损8200万美元。此外，并购案甚至不会改变AMC现行的组织营运方式。万达不但认为美国子公司有能力转亏为盈，更将额外投入5亿美元协助重整债务并更新影院设备。但是，由於流动现金不足，万达必须藉由巨额贷款以完成投资计画。既然万达不求近利，我们因此有理由质问这个中国集团是否追求更长远的目标。
王健林於1988年於中国大连创立万达集团，营运初期专注於房地产业。2011年集团的营业额达到1051亿人民币(约130亿欧元)，其中光是来自商业地产的营收就占了953亿人民币(约118亿欧元)。集团最知名的产品─万达广场，结合购物中心丶娱乐中心丶高级商务酒店和办公大楼的超大型建案─尤其受到地方政府的欢迎。原因在於万达广场从动工到启用仅需18个月，地方首长可以藉此达成中国政府订下的都市发展目标；最近几年来，万达的建案更延伸至内陆的中型城市。此外，董事长王健林身兼中国人民政治协商会议的委员，显赫的地位让他比竞争同业更容易取得建筑执照。
然而，中国的经济发展趋缓，房地产价格也开始下跌。万达预期2012年的营收约可成长11%，但这也就是说将大幅低於前几年的表现 (达到40%)。2011年，万达集团的总资产达到2030亿人民币 (252亿欧元)，但其中净资产仅占205亿人民币(25亿欧元)。这表示万达集团的负债率达到89.9%。
其实为了分散集团事业，自2005年起，万达即开始投入文化产业。值得留意的是，在一连串有关於软实力(soft power)的争论之後，文化产业成为中国政府首要的施政方针。在中国政府支持并担保低利贷款的背景之下，2010年来，万达与四大国有银行─中国银行丶中国农民银行丶中国进出口银行和中国建设银行─都签订了战略合作协议，挹注的资金将用来协助万达集团在国际上推展媒体丶电影和旅游业。
一、文化产业的金融化。在国际上，近二十年来，企业合并或并购成为重要的经营策略之一，目的是为了在短时间内提高市占率丶获得关键技术与产品销售的最佳管道。由於产品的供给逐渐集中於少数独占业者以及交易的金融化，通讯全球化促成多媒体产业朝向资本主义形态发展。在国际金融的支持下，文化领域的资本主义企业现在也试图投入新的市场并抢夺市占率。
二、建立全球名声。杰维斯(Robert Jervis)的分析可让我们更容易理解名声这一概念，实际上名声可以看作个人在社会中的自我建设过程。如果一个行为者付出相当大的努力以维持他的形象，这是因为他坚信日後将可凭着自身形象获得更多的回馈。依照这个逻辑，AMC影院的并购案不该被分析成一个单纯的经济考量决定，它也是一个象徵性的行动。万达试图在国际上获得更高的知名度并建立更崇高的声誉，就算万达必须因此冒些风险。
藉由最近的并购案，万达集团企图取得全球第一影院的地位，甚至更胜於在北美电影市场增加获利。此外，并购案成本之高让人诧异。万达集团的融资能力不仅增加了它在国际上的知名度，在国内也能吓阻其它竞争同业。不过，这仍是一场高风险的赌注，因为万达本身并没有足够的资金而必须依靠贷款。其实，对这个集团来说，最重要的还是学习AMC影院的管理模式，以及获得IMAX屏幕架设的关键经验。一旦取得这些宝贵的技术，万达将可应用在中国市场上。矛盾的是，依靠这一次具象徵性的国际并购行为，万达瞄准的是日渐崛起的中国电影市场。
2011年，中国的电影市场成长了28.93%，总票房收入达到131.2亿人民币(16.3欧元)。为了支持这项蓬勃发展的产业，合法播映影片的数量必须符合市场需求，另外电影院的兴建也必须持续进行。2012年2月17日，於正式访问美国期间，中国国家副主席习近平与美国副总统拜登就电影贸易问题签署了一份协议：中国同意在每年20部外国进口影片的限制之下，额外增加14部3D或以IMAX规格播放的影片配额。面对这个有利於好莱坞大片的协议，於2012年3月24日，万达和加拿大企业IMAX签署了一份战略合作协议，让加拿大企业能独家涉入万达於中国境内新电影院的兴建。在AMC影院并购案之後，我们可以预期万达集团的子公司─万达院线─於上海证券交易所上市。我们似乎可以乐观期待万达集团的前景发展。然而，实际情况总是比呈现出的表象来得更加复杂，更深入的观察将有助於分析万达寻求企业转型的过程。其实，为了签订每一次的合作案，万达应该都经历了冗长丶艰苦的协商过程，以AMC影院的并购案为例，双方前後交涉了整整两年。因此，万达最显着的优势在於它和中国各级政府保持良好的关系，并能锐利地选择商业夥伴进而签订对自身有利的合约。
尽管中国的电影市场目前呈现一片荣景，中国电影工业的未来发展却仍然难以预期。因为，就算中国於2011年生产了558部剧情长片，单单20部美国和外国大片就囊括了总票房的46.39%。无可否认地，对中国观众来说，好莱坞影片是选择时的参考依据，甚至是品质保证的代表。最後，不同於绝大部分的预测，中国电影市场愈是繁盛，好莱坞在全球电影市场的宰治将愈加突显。
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