مقال: إلي لاندريو Elie Landrieu
ترجمة: مصطفى بن براح Benberrah Moustafa
Passage au crible n°110
خفضت في 17 مارس 2014 وكالة التصنيف موديز إلى ” Caa1 ” تصنيف الأوراق المالية الصادرة عن الحكومة الأرجنتينية في الأسواق المالية مشيرة إلى الخطر “المرتفع جدا ” لعدم التسديد. تشير هذه المنظمة في هذا النحو إلى الانخفاض المخيف لاحتياطي النقد الأجنبي في البلاد – من 52.7 مليار دولار في عام 2011 إلى 27.5 الآن – إضافة إلى مواصلة نفس “السياسات الخاطئة”.
> نبذة تاريخية
> الإطار النظري
> تحليل
> المراجع
اعتمدت البلاد منذ ذلك الحين حالة من العزلة مع دفعها جزءا صغيرا من التزاماتها المالية. أجرت في الواقع حكومة نستور كيرشنر في يناير 2005 إعادة هيكلة الديون. ثم تمكن بعد ذلك بعام من تسديد كامل المبلغ المستحق لصندوق النقد الدولي (9.8 مليار دولار). أبلغت الهيكلة الثانية التي تم الحصول عليها في يونيو 2010 من قبل حكومة كريستينا كيرشنر إلى 90٪ من المبلغ الإجمالي للديون الخاصة بعد إعادة التفاوض. تمكنت بذلك في عام 2012 من خفض ديونها بنحو 70 ٪ ( من 166 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2002 إلى 44.9٪ ).
استفادت الدولة بعد ذلك من البيئة الاقتصادية العالمية لضمان استقلالها المالي. ولد ارتفاع أسعار السلع الزراعية – مثل فول الصويا والذي يمثل 25 ٪ من الصادرات الأرجنتينية – فوائضا كبيرة في ميزان المدفوعات وبالتالي زيادة احتياطياتها من العملة الصعبة، وخاصة الدولار الأمريكي الذي يمثل عملة ما يقرب من 90 ٪ من الديون الأرجنتينية. وعلاوة على ذلك ، أدى الانتعاش الاقتصادي السريع والقوي – ما بين 7 و 9 ٪ من النمو بين عامي 2003 و 2008 – إلى زيادة مطردة في جميع عائدات الضرائب خلال هذه الفترة. مكنت هذه الموارد من تغطية نفقاتها و تسديد ديونها دون اللجوء إلى الأسواق المالية.
يعطي بشكل عام هذا الاستقلال المالي هامشا كبيرا للنشاط للحكومات. هذا ما يدفعها للابتعاد عن العقيدة الليبرالية الجديدة وتجنب السياسات التدخلية. نذكر من بين هذه الرعاية الاجتماعية، و التدابير الحمائية – الضرائب على الواردات من البضائع و السلع المصنعة – أو حتى التأميمات ( صناديق المعاشات ، 2008، آيرولينياس ، 2011 ؛ ريبسول ، 2012 ). ويفرض في الوقت نفسه البنك المركزي رقابة صارمة على تحركات رؤوس المال .
ومع ذلك، فإن أثرت تقلبات الأوضاع الاقتصادية العالمية منذ أزمة عام 2008 على قدرة بوينس آيرس على تفادي سوق السندات الدولية. كما تضاءلت مواردها المالية ميكانيكيا بسبب انخفاض في النشاط العالمي. وينعكس هذا الأخير لا سيما في انخفاض في الأسعار الزراعية، انخفاض الفائض التجاري، تباطؤ النشاط وانخفاض عائدات الضرائب مما أدى إلى اللجوء إلى المستثمرين من جديد. ولكن استعادة ثقتهم تفترض احترام متطلباتهم و بالتالي الخضوع للإكراه المعياري.
1. التنظيم المعياري. يصف ميشال فوكو في كتابه المراقبة و المعاقبة ظهور شكل من أشكال السلطة التأديبية التي ابتعدت منذ أواخر القرن الثامن عشر عن نطاق القانون للوصول إلى نطاق المعيار. و مع ذلك، في الوقت الذي يبدو فيه المجال الأول خارجيا و عقابيا، يدفع الثاني لتنظيم ذاتي للأفراد.
نلاحظ أنه في حالة عدم وجود أي جهة سيادية في العالم ، تخضع العولمة لنفس المنطق. نلاحظ في هذا الصدد انتشار قواعد صادرة عن وكالات متخصصة و تعمل وفقا لمبادئ ضبط النفس والانضمام الطوعي. تستمد هذه الوكالات قوتها من اهتمام أصحاب المصلحة في العولمة بالانضمام إلى النادي الذي لا يمكنهم تركه من دون ضرر .
2. الانتقاد كنظام تصحيحي. يلعب الانتقاد في هذا السياق دور أداة قوية للتنظيم. يهمش إرفينغ جوفمان و ينتقد الطرف الفاعل في السؤال في الوقت الذي يعيد فيه التأكيد على القيم السائدة في نظام ما. ومع ذلك ، أساء التدهور في التصنيف السيادي للأرجنتين بسمعتها وأدى لزيادة عزلتها في الأسواق المالية. فإنه يكشف عن الجانب الخفي من المعايير التي يجب أن تتماشى معها سياستها – الشفافية و الانضباط المالي، و تخفيف الرقابة على الصرف – اذا كان يريد الوصول إلى تمويلات جديدة في أسواق السندات.
أدى تدهور علامات الأرجنتين إلى إبتعادها الأسواق المالية نظرا لتعزيزها لصورة الدافع السيء. هذا ما أدى إلى تأثر علاقاتها مع جميع أعضاء القطاع المالي ( صندوق النقد الدولي ، وصناديق الأسهم الخاصة، و المحاكم الأميركية ، وسائل الإعلام الأقتصادية ) و يفسر خروجها من سوقها السندات التسلل.
حث قرار الوكالة البلاد على الامتثال للمعايير التي تروج لها الأسواق النيوليبرالية. ويرافق هذا التقييم تعليق يشير لبعض السياسات التدخلية ، مثل دعم أسعار الطاقة ، والتدخلات في أسواق الصرف الأجنبي أو الإفراط في الإنفاق العام التي وصفها بأنها “غير صالحة ” لتغيير الوضع. وفقا لذلك تحث هذه المنظمة الحكومة على إعادة توجيه جهودها من خلال تنفيذ مبادئ الليبرالية الجديدة القائمة على السيطرة على العجز و استقرار العملة و هي أحكام أساسية لضمان سداد الديون.
تجبر الحاجة الملحة للحصول على التمويل الأرجنتين وحكامها على الأخذ بعين الأعتبار هذه المتطلبات. يؤثر في الواقع كل من هروب رؤوس الأموال ، ارتفاع التضخم و انخفاض واسع النطاق في النشاط على مواردها المالية وتجعل العزلة لا تطاق. يعكس تكاثر الإشارات المشيرة لثقة الأسواق المالية في الأشهر الأخيرة الرغبة في تلبية احتياجاتها. وبالتالي أعطى البلد تعويضات كبيرة للشركات المؤممة – 5 مليار دولار تم صرفها لصالح شركة النفط الاسبانية ريبسول – أو يسدد مؤخرات عدد من الدائنين من القطاع الخاص . أخيرا ، فإنه يسمح بانخفاض قيمة البيزو مقابل الدولار ، في حين أنه يشارك في مناقشات مع نادي باريس ، الهيئة التي تجمع الدائنين العامين. ولكن لاستعادة دعم الأسواق المالية ، يتوجب على الحكومة إجراء مراجعة أعمق للسياسات الاقتصادية كما أشار له خبراء وكالة موديز .
أخيرا، كلما زاد اعتماد الدولة على أسواق السندات، كلما اشتد خناق وكالات التصنيف. التي تؤثر اليوم على الأطر المعيارية للمالية. كما تتمكن هذه الأطراف من توجيه السياسات العامة للحكومات في الوقت الذي يفرض فيه تسديد الديون نفسه كمؤشر أساسي. ولكن يجب أن نشير إلى أن مصلحة المستثمر لها الأسبقية على المصلحة العامة.
Foucault Michel, Surveiller et punir, Paris, Gallimard, 1975
Goffman Erving, Stigmate. Les usages sociaux des handicaps, Paris, Minuit, 1975
Gaillard Norbert, « La notation souveraine », Politique étrangère, (1), 2012, pp. 53-63
Publication web de Moody’s, décision du 17 mars : https://www.moodys.com/research/Moodys-downgrades-Argentinasgovernment-bond-rating-to-Caa1-stable-outlook–PR_294642?lang=fr&cy=fra
